移动版

供给侧结构性改革系列之二十四:新疆17年力争实现1.5万亿固投将大幅释放区域钢需,建议重点关注西北地区龙头钢企

发布时间:2017-02-09    研究机构:广发证券

新疆《政府工作报告》强调:2017年力争实现全社会固定资产投资15000亿元以上。

2017年1月9日新疆维吾尔自治区第十二届人民代表大会第五次会议上,雪克来提·扎克尔作政府工作报告,回顾2016年工作,并对2017年工作进行安排,他强调:基础设施建设是制约新疆经济社会发展最大短板,也是最大潜力。

要着眼于推动经济又好又快发展,着眼于打赢脱贫攻坚战、实现全面建成小康社会目标,着眼于加快丝绸之路经济带核心区建设,围绕调结构、补短板、惠民生,加强基础设施建设,充分发挥投资对经济增长的关键性带动作用,力争实现全社会固定资产投资15000亿元以上。

需求测算:2016年固定资产投资钢需单耗为0.0870吨/万元,15000亿元固定资产投资对应1633.50万吨钢需。

(1)计算固定资产投资钢需单耗:根据国家统计局数据,2016年新疆固定资产投资完成额为9983.86亿元,新疆粗钢产量为868.37万吨。受限需求数据不可得,我们利用产量数据粗略估测钢材需求,则2016年固定资产投资钢需单耗为0.0870吨/万元。通过同样的方法,我们可计算得出2007-2015年固定资产投资钢需单耗,其中2007年为0.2687吨/万元,2015年单耗分别为0.0703吨/万元。观察历史数据可知,单耗呈现震荡下滑的格局。

(2)假定2017年新疆全社会固定资产投资实现15000亿元,利用2016年单耗计算,钢需(粗钢产量)达1304.66万吨。

供给分析:截至2016年年底,新疆产能为2380万吨、产能利用率仅为35.16%。

据西本新干线2016年11月1日新闻《新疆钢铁产能严重过剩冬休停产成为常态》中报道,截至2016年9月,全疆粗钢产能达到2470万吨;2016年12月,据新疆自治区经信委公告《2016年自治区钢铁行业化解过剩产能任务完成的公告》新疆去产能计划为90万吨已顺利完成。因此我们推算,截至2016年年底,新疆粗钢产能为2380万吨。

根据Wind数据,新疆2016年1-12月粗钢累计产量为868.37万吨,按照粗钢产能2470万吨来进行计算,粗钢产能利用率仅为35.16%。

新疆“十三五”期间计划化解钢铁产能700万吨,保障符合产业政策的1850万吨产能,同时严禁新增产能,争取使产能利用率达到60%以上。目前,新疆“十三五”期间还需去除610万吨产能,未来新疆钢铁供给侧改革步伐将持续迈进,供需格局有望持续改善。

投资建议:1.5万亿固投将释放超千万吨需求,建议重点关注*ST八钢、酒钢宏兴。

如若2017年新疆全社会固定资产投资实现15000亿元,利用2016年单耗计算,钢需(粗钢产量)达1304.66万吨。而截至2016年年底,新疆粗钢产能为2380万吨,我们则可以计算得出新疆产能利用率将达54.82%,相较2016年提升19.66%。

新疆地区地域面积广阔,外地钢铁企业的销售半径难以覆盖,运输成本较高而缺乏价格竞争力,这为外地钢材企业设定了较高的市场进入壁垒。建议关注西北地区两家大型上市钢铁企业:*ST八钢、酒钢宏兴(其中新兴铸管驻疆企业已转让给新兴际华集团(601718))。

*ST八钢:2015年钢材产量435万吨,占新疆地区产量40.64%。已于2017年1月26日发布《新疆八一钢铁股份有限公司2016年年度业绩预盈公告》:预计公司2016年年度经营业绩与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东的净利润约为2,000万元,且公司2016年末的净资产为正值。

酒钢宏兴:地处甘肃省嘉峪关市,2015年钢材产量为750.10万吨。

风险提示。

宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底;固定资产投资完成不达预期。

申请时请注明股票名称